机床订单复苏缓慢按照我们的观测,2011年一季度国内机床订单达到最高点后逐季度下降,去年四季度为最低点,今年一季度开始回升,二季度继续回升、但回升缓慢、环比略有增长但同比继续下降。在公司未明确披露订单的情况下,我们考察预收账款余额变化情况;二季度末公司预收账款余额9671.08万元、比去年年底减少9646万元,减少幅度快于一季度,二季度公司机床订单复苏缓慢。
集团整体上市方向不会改变公司今年5月7日起开始停牌,筹划重大资产重组事项;6月1日和6月15日两次发布延期复牌公告,最晚于6月25日起恢复交易;21日公告终止筹划重大资产重组事项并承诺3个月内不重启,终止筹划的原因是集团股东各方就重组事项未最终达成一致。公司原本规划发行股份购买集团及其关联企业持有的与机床机械相关资产、同时向不超过10名特定投资者定向增发;我们预计集团整体上市方向不会改变。
调整业绩预测与估值,维持“买入”评级我们预计2012~2014年实现每股收益0.30、0.33和0.39元,下调目标价到13元、维持“买入”评级。(中信建投)
皖通科技[0.00%资金研报](002331):内生外延齐发力,加速成长可期
公司是国内高速公路智能化系统建设与运行维护领域的领先企业,业务面向交通、政府、金融等多个行业。公司投资逻辑在于:在国内高速公路新建里程不断增加、每公里信息化投入逐渐加大的背景下,公路信息化行业仍处于快速发展期,而公司也通过拓展省外市场、挖掘存量信息化资产价值等方式,实现高于行业平均的增长;此外,公司还积极延伸自身产品与技术,努力开拓城市智能交通、司法信息化等新行业,未来有望形成重要的利润增长点;另外,公司还将积极整合上游产业链企业与同行业企业,外延式增长将助力公司进一步腾飞。因此,我们认为公司未来增长有望明显提速,目前股价被低估。
仍处快速发展期,高速公路信息化行业不夕阳.
资本市场一直认为公路信息化行业的增长性不强,是一个夕阳行业,但我们的观点与此不同。首先,从高速公路通车里程上来看,十一五期间国内每年新增里程约5000公里,而十二五期间将达到7000公里,有明显提高;另外,根据规划,国家未来高速公路将连接所有20万以上人口的城镇,总里程数将达到16万公里以上,而十一五末期该数字仅为8万公里,因此仍然存在着巨大的空间。其次,从信息化投入占比上来看,过去信息化投资仅占公路基建总成本的1%左右,而目前已超过了2%,达到每公里120万元,因此每年仅新建公路带来的信息化需求就将超过80亿元。
省内高速信息化市场有望加速,省外扩张成效显著.
公司在安徽省高速公路信息化市场处于龙头地位,市场份额达到50%以上,我们预计未来数年省内公路建设的加速有望使公司明显受益。十一五期间,安徽省高速公路建设不达预期,原本计划新增里程2000公里以上,但实际仅增1428公里,因此目前增量、扩容的压力较大。安徽省2013年提出了要超常规推进交通建设,要求2015年底高速路通车里程要较2012年底增加1300公里,平均年新增400公里以上,而2011年该数字仅为201公里,提升幅度明显。另外,公司省外市场拓展成效显著,将逐步成为公司新的增长引擎。上市之初公司省内收入占比达到70%以上,但去年上半年却已降到50%以下;而从订单情况来看该趋势更为明显,去年初至今公司公告4.29亿订单中,有近3.5亿来自省外,占比超80%。我们预计在省内与省外市场共同发展的带动下,公司高速公路信息化新建业务未来几年能够保持20%-30%左右的增速。
信息系统维护、改造与出行者服务系统建设为公司提供了新的空间.
高速公路信息化系统在建设完成后,经过1-2年的缺陷保修期,即需要专业化的运行维护服务。按照每公里2万元计算,每年全国运维市场的空间达到16亿元左右。公司目前进行运行维护的公路已达到2000余公里。(光大证券[0.32%资金研报]浦俊懿符健)
龙溪股份[0.96%资金研报](600592):产品进军新能源军工买入
业绩略低预期:上半年公司实现营业收入3.42亿元,同比增长56.02%;归属母公司净利润4369万元,同比增长41.15%;实现基本每股收益0.16元,同比增长32.48%,略低于我们的预期。
轴承业务快速增长,齿轮与变速箱业务快速复:得益于工程机械及重型汽车,以及出口的恢复,公司轴承业务呈现产销两旺的局面。报告期公司轴承业务收入为2.52亿元,同比增长46.44%。随着公司在齿轮与变速箱领域新客户的开拓,以及下游需求的恢复,齿轮与变速箱业务收入为7560万元,同比增长120.46%。
综合毛利率略有下滑:上半年公司综合毛利率为28.6%,同比下降1.16个百分点,主要原因有:一是钢材价格、人工成本的上升以及永安轴承部分产品价格下调;二是由于齿轮及变速箱业务快速恢复,导致收入占比提升了6%,但该类产品毛利率较低,因此拉低了综合毛利率。
特种关节轴承项目进展顺利:09年公司决定投资2.36亿元建设特种关节轴承项目,截止到本报告期,公司已经完成投资4690万元(其中,约投入2850万元用于厂房等基础设施建设,在蓝田一厂区建造一座三层厂房,在母公司延安北厂区破土动工新实验中心的建设工程;此外,投入约1840万元用于购置部分生产设备、检测设备和其他辅助设备),约占总投资的20%,报告期内上述项目已经产生1325万元利润。
看好特种关节轴承项目发展前景:特种关节轴承在航空航天、新能源、轨道交通、钢屋架结构、重载汽车等领域均有广泛的应用。特别是随着我国大飞机项目的不断推进,相关配套产品将陆续进入供应商资格认证阶段,而一直以来公司都与中航工业集团在业务上有着密切的交流,若公司能通过该供应商资格认证,将对公司发展形成长期利好。
盈利预测与估值:我们维持2010~2012年公司EPS0.38、0.57和0.76元的预测,以及“买入”投资评级。(华泰联合吴凯)
日发数码[-3.76%资金研报](002520):业绩增长超预期数控机床市场需求旺盛
公司净利润增长的主要原因为产品销售增加,以及收到政府补贴收入862万元。⑴根据相关信息,由于劳动力成本上升等因素,浙江等地区的数控机床市场需求保持旺盛,部分机床企业的订单已排产到年底。⑵公司扣除政府补助后的净利润增速为182.42%;数控机床属于高端装备[0.10%]制造业范畴,我们预计公司今后仍有获得政府补助的可能性。
数控机床行业未来仍将保持高增长趋势。数控机床行业近10年的年均复合增速为29.74%;2011年1-2月,我国数控金属切削机床的产量累计增速为37.19%。在机器替代人工与产业升级的驱动下,预计未来数控机床行业仍将保持30%以上的年均增速。
公司中长期发展前景看好。公司的主导产品加工中心﹑车床等为通用型机床,市场需求前景看好,全球排名前30位的机床企业也多数以这两大类产品为主。募投项目助推公司发展,未来将步入快速成长通道。